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主 题: 汽车行业仍需等待企稳信号 4角度布局
yumjgd
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发表于:2012-08-30 14:27:07 资料 邮件 站内短信 编辑 举报 引用 回复  楼 主到顶部
汽车行业仍需等待企稳信号 4角度布局

主要投资策略
  我们始终坚持此前观点:淡化行业,在行业整体呈现平稳增长后,行业整体性机会不大,公司分化将是长期趋势,自下而上选股将是未来汽车行业主要投资策略。今年以来长安、长城、宇通等股价表现已证明此点。我们认为,下半年市场决定因素不在政策,而仍然在企业盈利自身,业绩仍是股价涨跌最本质的因素。四角度选择投资标的:一是:考虑自身业绩改善及13年业绩成长性,选择长安汽车[4.82 0.06 1.26%]、宇通客车[22.82 -0.46 -1.98%]、广汽集团[6.05 -0.08 -1.31%];二是:市场份额提升公司:上汽集团[11.55 -0.16 -1.37%]、华域汽车[8.35 -0.04 -0.48%]、长城汽车[14.50 -0.37 -2.49%];三是:关注重卡及经销商反弹:威孚高科[26.39 -0.76 -2.80%]、国机汽车[9.03 -0.36 -3.83%];四是:主题投资机会:一汽轿车[7.62 -0.13 -1.68%]。
  上半年回顾:3个“变”,市场变,行业变,投资变
  资本市场已告别同质行业中不同公司普涨普跌的状态,分化是必然趋势,只有业绩增长能超越行业平均水平的公司,其股价能跑赢行业指数。在高增长阶段,汽车股资本市场表现为普涨普跌;但进入平稳增长阶段后,公司差异化将非常明显,今年以来长安、长城、宇通等公司股价表现即是如此,跑赢行业及大盘。能够通过竞争优势提高市场份额,业绩增速超越竞争对手的公司,其股价表现也远优于竞争对手。未来市场更应该轻行业,重公司。
  经济企稳后子行业需求有望渐进复苏
  轿车:等待信号,淡化行业,关注个股。等待行业底部回升信号:包括库存回落、终端价格企稳等信号出现,3季度去库存;预计3季度末期将是合资车企产能利用率全年低点,低点也在95%以上,而并不像市场担心的产能利用率将大幅度回落。继续推荐长安、上汽,新增关注广汽和一轿。微客:上半年走出底部,下半年增速有望向上。大中客:校车改变行业运行轨迹。预计3季度有望迎来校车需求的高峰期,4季度将有望迎来行业需求旺季。重卡:等待中报风险释放,反弹幅度取决于“斜率”。重卡在底部,需求回升预计需等待4季度,且回升斜率取决于投资增速、地产新开工见底时间。
  盈利见结构性改善
  预计3季度是全年盈利低点,下半年大中客车盈利增速有望继续环比向上,4季度预期将迎来需求旺季;预计下半年重卡盈利同比增速将有所回升,但力度取决于需求底部回升斜率。
  投资策略与建议
  汽车板块估值水平仍偏低,优质公司整体PE、PB均处于历史底部,底部增持大中客龙头及业绩改善的乘用车公司,看好宇通客车[22.82 -0.46 -1.98%]、长安汽车[4.82 0.06 1.26%]、上汽集团[11.55 -0.16 -1.37%]、广汽集团[6.05 -0.08 -1.31%]、华域汽车[8.35 -0.04 -0.48%]、精锻科技[11.920 -0.540 -4.33%]。
  风险提示
  4季度若经济继续下滑影响需求增速;降价促销影响企业盈利。【天和财富网】


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